Editing 美国股市泡沫风险 (section)

== 是否偏离历史均值的情况 ==
从历史估值水平来看，目前两大指数的市盈率都'''明显高于各自长期平均'''。标普500指数自二战后（1954年以来）的平均市盈率约为16.9倍，近30年的均值约20倍 (机构：评估美股估值的“新思路” - 美国基金之星)。即使考虑近25年估值普遍较高的背景，目前27倍左右的静态P/E仍高出1990年以来均值约1.6个标准差，处于历史估值分位的91%水平 (机构：评估美股估值的“新思路” - 美国基金之星)。纳斯达克综合指数由于2000年后科技股比重上升，自2001年以来的平均P/E估计在30倍上下。当前接近48倍的市盈率已高出这一平均水平约1个标准差，处于过去20余年估值的90%左右分位 (机构：评估美股估值的“新思路” - 美国基金之星)。换言之，'''无论纵向与自身历史比，还是横向与成熟市场典型估值比，目前美股尤其是纳斯达克的估值都属于偏高乃至极端的水平'''。

值得注意的是，'''标普500当前估值水平接近本世纪以来的峰值'''。除了2020年疫情特殊时期外，标普500历史上仅有极少数时刻的市盈率超过当前水平：例如2000年互联网泡沫顶峰时约29倍 (S&P 500 PE Ratio by Year - Multpl)，2020年疫情冲击时一度超过35倍，以及1980年代初和2008-09年金融危机时因盈利骤降出现的技术性极值（非正常经营情况下的失真数据） (S&P 500 PE Ratio Charts, Data)。纳斯达克方面，'''虽然当前约48倍的P/E极高，但仍低于2000年泡沫高峰时的离谱水平'''。据统计，'''2000年纳斯达克综合指数在顶峰时静态市盈率高达约175倍''' (纳斯达克100指数开飞机的蓝星贝塔|蓝星_新浪财经_新浪网)（当时大量科技公司几乎没有盈利，使整体估值畸高），这一数值是如今的数倍之多。然而，抛开极端泡沫时期不论，纳指目前的估值在其自身历史上亦名列前茅，明显超出常态。

综上所述，近期标普500和纳斯达克指数的市盈率相较各自历史均值均出现了'''显著偏离'''。标普500虽不及疫情时期那样极端，但也处于接近历史第二高的水平 (机构：评估美股估值的“新思路” - 美国基金之星)；纳斯达克综合指数的估值水平更是接近历史高位区间，仅次于2000年泡沫巅峰期。这样的偏离程度意味着市场估值扩张很大程度上超过了盈利基本面的长期趋势。