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* 前三季已認列虧損：121.7 億
* 富崴代墊工程款：接近 200 億
* 工程尚未完全完工（95%）
* 完工時程：延到 2026

===== - 政府 / 台電補貼：60 億 =====
* 剩餘工程沒有再爆更大的黑天鵝
* 財務成本照正常利率跑

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⚠️ 注意：
這是「不再出事」的版本，不是悲觀版。

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* 代墊 200 億 → 現金已經流出
* 補貼 60 億 ≠ 一次全拿回
* 銀行看的是： - 淨值 - 負債比 - 專案風險集中度

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===== - 淨值被侵蝕太深 =====
* 現金流錯配還沒修復
* 銀行不會只聽「政策會幫忙」

===== - 增資規模：50～100 億 =====
* 形式可能是： - 私募 - 特定人 - 或母公司體系承接

👉 現有股東：一定被稀釋，只是稀釋多少的問題。