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=== 1. Technique → Oui : les votes deviennent directement exerçables. Les anciens ADR-holders peuvent désormais voter en AG sans l’intermédiation ADR. TotalEnergies.com<ref>{{cite web|title=TotalEnergies.com|url=https://totalenergies.com/investors/conversion-of-adrs-into-ordinary-shares-listed-on-the-nyse|publisher=totalenergies.com|access-date=2025-12-13}}</ref> ===
# Pratique → Dépend du comportement des investisseurs. Deux scénarios : - Si les grands investisseurs américains restent passifs (ex : fonds indiciels qui votent selon leurs politiques), l’impact sur la stratégie et la gouvernance sera limité. - Si une partie significative d’eux s’organise / vote en bloc (activistes ou gestionnaires avec une politique de gouvernance incisive), ils peuvent influencer des résolutions, nominations administratives ou orientations stratégiques. reclaimfinance.org<ref>{{cite web|title=reclaimfinance.org|url=https://reclaimfinance.org/site/en/2025/11/07/totalenergies-the-shareholders-who-voted-for-climate-backsliding-in-2025/|publisher=reclaimfinance.org|date=2025-11-07|access-date=2025-12-13}}</ref>
# Facteurs limitants : la gouvernance française (statuts, droit des sociétés, règle du double-vote lié au nominatif ancien, seuils de déclaration) et l’existence d’un noyau d’investisseurs institutionnels importants réduisent la probabilité d’un changement brutal et « surprise » — tout franchissement de seuil significatif doit être publié (AMF / franchissements de seuils). TotalEnergies.com<ref>{{cite web|title=TotalEnergies.com|url=https://totalenergies.com/fr/actionnaires/action-et-dividende/action-totalenergies/franchissement-seuils|publisher=totalenergies.com|access-date=2025-12-13}}</ref>