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=== - Très improbable qu’il y ait un lien direct entre le rôle de dépositaire (opération ADR) et la décision d’abaisser la recommandation. Le rôle de dépositaire est technique : annuler/émettre ADRs et faciliter la conversion — ce n’est pas une activité de prise de position directionnelle sur le titre. TotalEnergies.com<ref>{{cite web|title=TotalEnergies.com|url=https://totalenergies.com/system/files/documents/totalenergies_convening-notice-2025-general-meeting_2025_en.pdf|publisher=totalenergies.com|access-date=2025-12-06}}</ref> ===
* Les raisons plausibles d’une révision par J.P. Morgan sont plutôt opérationnelles / macro / financières : ajustement des hypothèses prix du pétrole/gaz, réévaluation des cash flows, dividendes, capex, ou prise en compte d’événements récents (résultats, guidance, annonces stratégiques). Les publications récentes montrent d’ailleurs plusieurs ajustements de TP cet automne. AInvest<ref>{{cite web|title=AInvest|url=https://www.ainvest.com/news/totalenergies-price-target-cut-eur-60-jpmorgan-2507/|publisher=ainvest.com|access-date=2025-12-06}}</ref>
* Il est courant qu’un broker ajuste à la baisse son objectif après avoir déjà eu un TP plus élevé — cela peut refléter un resserrement de la marge d’upside plutôt qu’un signal sur un conflit d’intérêt.