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=== User: Quel est d'après vous la prime risque appliquée  sur le  Brent suite aux dernières déclarations d'intervention de Trump… ===
Quel est d'après vous la prime risque appliquée  sur le  Brent suite aux dernières déclarations d'intervention de Trump  notamment en IRAN? Un blocage du Détroit D'Omuz est-il d'actualité plus que jamais, non?

=== Assistant: Voici une mise en perspective factuelle et structurée sur l’impact des déclarations récentes de Donald Trump, la situat… ===
Voici une mise en perspective factuelle et structurée sur l’impact des déclarations récentes de Donald Trump, la situation iranienne et ce que cela implique en termes de prime de risque sur le Brent et le risque de blocage du détroit d’Ormuz :

Actualité des tensions Iran‑États‑Unis et marchés pétroliersReutersOil pauses gains as Venezuela shipments resume, but Iran concerns loomToday<ref>{{cite web|title=ReutersOil pauses gains as Venezuela shipments resume, but Iran concerns loomToday|url=https://www.reuters.com/business/energy/oil-prices-pause-gains-venezuela-shipments-resume-iran-concerns-loom-2026-01-14/|publisher=ReutersOil pauses gains as Venezuela shipments resume, but Iran concerns loomToday|access-date=2026-01-15}}</ref>ReutersOil prices settle at 7-week high on worries about Iran exports2 days ago<ref>{{cite web|title=ReutersOil prices settle at 7-week high on worries about Iran exports2 days ago|url=https://www.reuters.com/business/energy/oil-climbs-intensifying-unrest-iran-spark-supply-concerns-2026-01-12/|publisher=ReutersOil prices settle at 7-week high on worries about Iran exports2 days ago|access-date=2026-01-15}}</ref>ReutersOil extends climb on Iran supply disruption concerns2 days ago<ref>{{cite web|title=ReutersOil extends climb on Iran supply disruption concerns2 days ago|url=https://www.reuters.com/business/energy/oil-prices-gain-iran-supply-disruption-concerns-2026-01-13/|publisher=ReutersOil extends climb on Iran supply disruption concerns2 days ago|access-date=2026-01-15}}</ref>

==== La prime de risque géopolitique est une composante ajoutée au prix « fondamental » du pétrole (qui dépend de l’offre, de la demande, des stocks, etc.) pour tenir compte d’un risque d’interruption de l’approvisionnement. ====
* Elle s’exprime en dollars par baril ajoutés ou soustraits selon les événements géopolitiques.
* Elle tend à augmenter si le risque de perturbation des exportations est perçu comme réel ou imminent.

==== D’après les observations des marchés les plus récentes : ====
* Analystes et marchés en 2025 estimaient déjà une prime de ~5 à 10 $/baril imbriquée dans les prix du Brent en raison des tensions Iran/États-Unis/Israël en milieu d’année dernière. ifpenergiesnouvelles.fr<ref>{{cite web|title=ifpenergiesnouvelles.fr|url=https://www.ifpenergiesnouvelles.fr/sites/ifpen.fr/files/inline-images/NEWSROOM/Regards%20%C3%A9conomiques/Notes%20de%20conjoncture/IFPEN_TB-Marches-Petroliers_23062025.pdf|publisher=ifpenergiesnouvelles.fr|access-date=2026-01-15}}</ref>
* Données de janvier 2026 indiquent que les tensions internes en Iran et les menaces d’intervention américaines ont continué à maintenir un risque politique palpable, et certains analystes notent que cette prime de risque géopolitique resterait quelques dollars par baril (souvent cités par le marché autour de 3 – 6 $/b ces derniers jours). Reuters<ref>{{cite web|title=Reuters|url=https://www.reuters.com/business/energy/oil-prices-gain-iran-supply-disruption-concerns-2026-01-13/|publisher=reuters.com|access-date=2026-01-15}}</ref>

👉 Donc aujourd’hui, une prime de risque autour de ~3 – 8 $ par baril sur le Brent semble plausible, en fonction de l’évolution rapide des événements. Cela n’est pas fixe et peut se réduire rapidement avec un apaisement ou gonfler en cas d’escalade. ifpenergiesnouvelles.fr<ref>{{cite web|title=ifpenergiesnouvelles.fr|url=https://www.ifpenergiesnouvelles.fr/sites/ifpen.fr/files/inline-images/NEWSROOM/Regards%20%C3%A9conomiques/Notes%20de%20conjoncture/IFPEN_TB-Marches-Petroliers_23062025.pdf|publisher=ifpenergiesnouvelles.fr|access-date=2026-01-15}}</ref>

==== Le détroit d’Ormuz est stratégique : jusqu’à ~20 % du pétrole mondial y transite. Benzinga<ref>{{cite web|title=Benzinga|url=https://www.benzinga.com/news/politics/25/06/46051051/oil-prices-iran-strait-of-hormuz-risk-us-attack/|publisher=benzinga.com|access-date=2026-01-15}}</ref> ====

===== - Une fermeture effective de ce passage par l’Iran serait un choc majeur pour l’offre mondiale. =====
* Selon certaines modélisations financières (par ex. études de banques comme Goldman Sachs), un tel scénario pourrait augmenter le Brent de dizaines de dollars, jusqu’à $100+ dans des modèles extrêmes. Benzinga<ref>{{cite web|title=Benzinga|url=https://www.benzinga.com/news/politics/25/06/46051051/oil-prices-iran-strait-of-hormuz-risk-us-attack/|publisher=benzinga.com|access-date=2026-01-15}}</ref>

===== - Historiquement, même lors de crises graves (guerre Iran-Irak, tensions majeures), le détroit n’a jamais été fermé complètement depuis plusieurs décennies. Reddit<ref>{{cite web|title=Reddit|url=https://www.reddit.com/r/TradingEdge/comments/1lie3ma|publisher=reddit.com|access-date=2026-01-15}}</ref> =====
* Les contraintes économiques et politiques sont fortes : une fermeture totale nuirait aussi à l’économie iranienne et risquerait de déclencher un conflit militaire ouvert. Reddit<ref>{{cite web|title=Reddit|url=https://www.reddit.com/r/TradingEdge/comments/1lie3ma|publisher=reddit.com|access-date=2026-01-15}}</ref>

👉 Aujourd’hui, les marchés n’intègrent pas un scénario de fermeture totale de longue durée, mais plutôt des risques de perturbations ponctuelles (attaques de tankers, ralentissements de trafic, incertitudes logistiques) qui alimentent une prime de risque limitée plutôt que la perspective d’un arrêt total.

==== Les informations de marché montrent un effet mitigé : ====
* Le Brent a récemment fait des plus hauts de plusieurs semaines, mais les mouvements ne sont pas extrêmes ni soutenus uniquement par des tensions Iran-USA. Reuters<ref>{{cite web|title=Reuters|url=https://www.reuters.com/business/energy/oil-climbs-intensifying-unrest-iran-spark-supply-concerns-2026-01-12/|publisher=reuters.com|access-date=2026-01-15}}</ref>
* Les hausses sont plutôt associées à craintes d’approvisionnement, pas à une confirmation de blocage du détroit. Reuters<ref>{{cite web|title=Reuters|url=https://www.reuters.com/business/energy/oil-prices-gain-iran-supply-disruption-concerns-2026-01-13/|publisher=reuters.com|access-date=2026-01-15}}</ref>
* Les prix peuvent baisser si les tensions s’apaisent ou si l’offre se renforce ailleurs (comme avec de nouvelles exportations vénézuéliennes par exemple). Reuters<ref>{{cite web|title=Reuters|url=https://www.reuters.com/business/energy/oil-prices-pause-gains-venezuela-shipments-resume-iran-concerns-loom-2026-01-14/|publisher=reuters.com|access-date=2026-01-15}}</ref>

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==== 👉 La prime de risque sur le Brent est bien présente, mais modérée par rapport à un scénario catastrophe. Elle est susceptible d’augmenter en cas d’escalade claire, mais le marché continue à voir une probabilité relativement faible d’un blocage total du détroit d’Ormuz à ce stade. ====

👉 En termes de stratégies ou de prévisions de prix, cela signifie que les mouvements de marché restent conditionnels à l’évolution diplomatique et militaire plutôt qu’à un choc permanent sur l’approvisionnement.

Si tu veux, je peux te donner une estimation chiffrée en termes de scénario de prix du Brent (pessimiste vs probabilité vs base case vs optimiste), avec valeurs indicatives selon différents niveaux de risque géopolitique. Veux-tu ça ?

=== User: Oui, ce sera un indicateur basé sur des probabilités plus précises... ===
Oui, ce sera un indicateur basé sur des probabilités plus précises...

=== Assistant: Voici un cadre probabiliste chiffré pour t’aider à évaluer objectivement l’impact géopolitique Iran/US, Détroit d’Ormuz… ===
Voici un cadre probabiliste chiffré pour t’aider à évaluer objectivement l’impact géopolitique (Iran/US, Détroit d’Ormuz) sur le prix du Brent à court et moyen terme, en intégrant les scénarios plausibles et leurs probabilités basées sur analyses d’institutions financières, marchés prédictifs et commentaires d’experts :

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Probabilité : ~50–60 %
* Situation : Pas de fermeture du détroit d’Ormuz, tensions géopolitiques persistantes mais sans interruption majeure des exportations.
* Impact sur les prix : - Prix du Brent $70–$80 / baril en moyenne. - Prime de risque géopolitique intégrée : ~$5–$7/b au-dessus du niveau fondamental.
* Pourquoi c’est plausible : - Les marchés, malgré les tensions, n’intègrent pas un choc permanent de l’approvisionnement à long terme. - Historique de nombreuses menaces iraniennes sur Ormuz sans fermeture effective depuis 1980. AInvest<ref>{{cite web|title=AInvest|url=https://www.ainvest.com/news/brent-baseline-geopolitical-risks-case-energy-hedging-2506/|publisher=ainvest.com|access-date=2026-01-15}}</ref>

===== Probabilité : ~25–30 % =====
* Situation : Attaques sur des infrastructures, mine maritime ou interruption partielle du trafic (ex. 10–30 % de réduction des flux).
* Impact sur les prix : - Pic potentiel Brent : ~$85–$95 / baril - Prime de risque portée à ~$10–$15/b le temps que les marchés digèrent l’impact.
* Mécanisme : - Sper capacité limitée de compensation par OPEP+, stocks stratégiques utilisés partiellement. - Même si Ormuz n’est pas fermé complètement, une « friction » dans le transit se traduit par un choc prix significatif mais temporaire. AInvest<ref>{{cite web|title=AInvest|url=https://www.ainvest.com/news/narrowing-gap-geopolitical-tensions-strait-hormuz-oil-price-crossroads-2506/|publisher=ainvest.com|access-date=2026-01-15}}</ref>

===== Probabilité : ~10–15 % =====
* Situation : Iran ou d’autres acteurs bloquent un pourcentage important (50 % ou plus) du transit via Ormuz pendant plusieurs semaines ou mois, malgré l’intervention potentielle de forces extérieures.
* Impact sur les prix : - Pic extrême Brent : ~$105–$120+ / baril - Prime géopolitique très élevée ~$20–$25/b intégrée, notamment si cela dure plusieurs mois.
* Conséquence lourde : - Pressions inflationnistes fortes, volatilité extrême des marchés financiers. - Utilisation massive de stocks stratégiques AIE/Afrique du Nord pour limiter le choc.
* Notes : - Certaines plateformes prédictives ont évalué une probabilité d’environ 50 % d’une fermeture sur papier dans un cadre de spéculation politique, mais ces marchés restent peu liquides et à interpréter avec prudence. worldports.org<ref>{{cite web|title=worldports.org|url=https://www.worldports.org/goldman-sachs-warns-of-oil-price-surge-on-strait-of-hormuz-risks/|publisher=worldports.org|access-date=2026-01-15}}</ref>

===== Probabilité : <5 % mais impact majeur =====
* Situation : Fermeture complète durable > 1 mois, interruption > 15 Mb/j (≈ ~14 % de l’offre mondiale).
* Impact prix : - Brent pouvant dépasser $130–$150 / baril dans les jours suivant le choc, avant réaction des stocks et des capacités alternatives.
* Considérations : - Catastrophe économique mondiale, réduction massive de la demande (récession). - Ce scénario dépend très fortement d’un engrenage militaire sérieux. Trésor Public<ref>{{cite web|title=Trésor Public|url=https://www.tresor.economie.gouv.fr/Articles/2025/06/20/la-guerre-detroit-aura-t-elle-lieu-ormuz-talon-d-achille-du-marche-des-hydrocarbures|publisher=Trésor Public|date=2025-06-20|access-date=2026-01-15}}</ref>

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==== 1. 👉 Le prix spot du Brent reflète déjà une prime de risque contrôlée (~5–10 $ en ce moment d’après Goldman et marchés) plutôt qu’un choc complet — ce qui est cohérent avec des tensions pas encore matérialisées en interruption de flux. Investing.com<ref>{{cite web|title=Investing.com|url=https://www.investing.com/news/commodities-news/goldman-sachs-flags-upside-risks-to-energy-prices-rise-as-iran-conflict-escalates-4105041|publisher=investing.com|access-date=2026-01-15}}</ref> ====
# 👉 Le scénario de fermeture totale du détroit reste faible mais non négligeable, surtout dans l’esprit des traders mais difficile à quantifier exactement dans les modèles traditionnels. AInvest<ref>{{cite web|title=AInvest|url=https://www.ainvest.com/news/brent-baseline-geopolitical-risks-case-energy-hedging-2506/|publisher=ainvest.com|access-date=2026-01-15}}</ref>
# 👉 Les modèles prévoient que même une perturbation partielle peut être significative, avec des prix pouvant s’envoler temporairement avant que des réponses politiques et stratégiques (stocks, productions alternatives) ne contrent le choc. AInvest<ref>{{cite web|title=AInvest|url=https://www.ainvest.com/news/narrowing-gap-geopolitical-tensions-strait-hormuz-oil-price-crossroads-2506/|publisher=ainvest.com|access-date=2026-01-15}}</ref>

==== - Ne pas confondre probabilité et impact : un scénario à faible probabilité (<10 %) peut avoir un impact gigantesque sur les prix si réalisé (fort effet de levier sur risk premium). ====
* Les marchés énergétiques sont pro-actifs, intégrant avant les nouvelles les risques estimés plutôt que au moment de la crise.
'' ''L’évolution diplomatique (négociations, sanctions, actions militaires) reste clé & peut rapidement faire bouger ces probabilités.

Si tu veux, je peux transformer ces scénarios en options de trading ou stratégies de couverture (par ex. utiliser des options, spreads, hedging sur futures Brent), avec des niveaux précis et des stops adaptés à chaque scénario. Veux-tu ça ?

=== User: D'après vous , et en partant d'une base export de 950 000b/J  avant l'enlèvement de Maduro, à combien estimez-vous en 2… ===
D'après vous , et en partant d'une base export de 950 000b/J  avant l'enlèvement de Maduro, à combien estimez-vous en 2026, l e volume export de brut du Venezuela ?

=== Assistant: Voici une estimation structurée des exportations de brut vénézuélien en 2026, en partant d’une base historique d’enviro… ===
Voici une estimation structurée des exportations de brut vénézuélien en 2026, en partant d’une base historique d’environ 950 000 b/j avant les événements récents (renversement de Maduro, sanctions, blocage des exportations, etc.). Boursorama<ref>{{cite web|title=Boursorama|url=https://www.boursorama.com/bourse/actualites/les-exportations-de-petrole-du-venezuela-depassent-les-900-000-bpj-malgre-les-pressions-americaines-selon-les-donnees-disponibles-31811e2696023558f7974a5fd0447a9e|publisher=boursorama.com|access-date=2026-01-15}}</ref>

==== Avant les récents bouleversements politiques : ====
* Les exportations de pétrole brut du Venezuela avaient dépassé ~900 000 b/j en novembre 2025, tout en restant très volatiles selon les mois (autour de ~808 000 b/j en octobre selon certaines données). Boursorama<ref>{{cite web|title=Boursorama|url=https://www.boursorama.com/bourse/actualites/les-exportations-de-petrole-du-venezuela-depassent-les-900-000-bpj-malgre-les-pressions-americaines-selon-les-donnees-disponibles-31811e2696023558f7974a5fd0447a9e|publisher=boursorama.com|access-date=2026-01-15}}</ref>
* La production globale était encore sous pression, souvent autour de ~900 000 – 1 000 000 b/j, bien en dessous des niveaux historiques. geneva-institute.com<ref>{{cite web|title=geneva-institute.com|url=https://www.geneva-institute.com/detailpub/327|publisher=geneva-institute.com|access-date=2026-01-15}}</ref>
* Le marché est déjà bien approvisionné globalement, ce qui limite l’impact immédiat, mais la capacité d’exporter dépend fortement de la politique de sanctions, de l’infrastructure et de la disponibilité de diluants pour rendre le brut exportable. RFI<ref>{{cite web|title=RFI|url=https://www.rfi.fr/fr/podcasts/chronique-des-mati%C3%A8res-premi%C3%A8res/20260107-venezuela-quel-impact-sur-les-cours-du-p%C3%A9trole-%C3%A0-court-et-moyen-terme|publisher=rfi.fr|access-date=2026-01-15}}</ref>

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Probabilité : ~40 %
* Le pays stabilise la production entre 900 000 et 1 050 000 b/j et, avec l’accord récent avec les États-Unis et l’assouplissement des sanctions, une partie de ce brut trouve des débouchés notamment vers les États-Unis, l’Asie et la Chine. Reuters<ref>{{cite web|title=Reuters|url=https://www.reuters.com/business/energy/venezuela-begins-reopening-wells-recover-crude-output-sources-say-2026-01-13/|publisher=reuters.com|access-date=2026-01-15}}</ref>
* Exportations effectives ~850 000 – 1 000 000 b/j en moyenne sur l’année, légèrement supérieures à la base initiale, mais encore contraintes par l’infrastructure énergétique délabrée et les besoins en diluants.

👉 Estimation export 2026 : ~900 000 – 1 000 000 b/j

===== Probabilité : ~30 % =====
* Si les majors américaines (Chevron, Exxon, Conoco) et d’autres investisseurs relancent les opérations et réparent les infrastructures sur plusieurs mois, la production pourrait se rapprocher de 1,1 – 1,3 M b/j. Financial Times<ref>{{cite web|title=Financial Times|url=https://www.ft.com/content/f25409a4-d860-4ec2-aab9-e62c4c99671b|publisher=Financial Times|access-date=2026-01-15}}</ref>
* Les exportations pourraient suivre, surtout si Washington autorise des licences plus larges pour exporter vers des marchés asiatiques ou européens.

👉 Estimation export 2026 : ~1,000,000 – 1,200,000 b/j

===== Probabilité : ~30 % =====
* Si les sanctions se renforcent ou si les infrastructures continuent de se dégrader (pénurie de diluants, retards d’investissement, conflits politiques internes), la production et les exportations pourraient s’effondrer. Boursorama<ref>{{cite web|title=Boursorama|url=https://www.boursorama.com/bourse/actualites/roi-la-pression-americaine-sur-le-petrole-venezuelien-ne-creera-pas-de-crise-mondiale-bousso-fdfcc59bf5be3e7835db790267ae8776|publisher=boursorama.com|access-date=2026-01-15}}</ref>
* Il est plausible que les exportations chutent encore, avec des volumes efficaces plus bas que la production brute, autour de 600 000 – 800 000 b/j.

👉 Estimation export 2026 : ~600 000 – 850 000 b/j

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==== 🔹 Politique de sanctions et accès U.S. ====
L’accord avec Washington pour exporter des volumes (30–50 M barils vers les USA) ouvre une voie pour relancer assez rapidement certaines exportations. Reuters<ref>{{cite web|title=Reuters|url=https://www.reuters.com/business/energy/oil-sales-venezuela-continue-indefinitely-sanctions-will-be-reduced-cnbc-reports-2026-01-07/|publisher=reuters.com|access-date=2026-01-15}}</ref>

🔹 Infrastructure et diluants
La disponibilité de diluants (naphta, condensats) nécessaire à la production de mélanges exportables est une contrainte technique majeure. Sans importations ou reconstruction d’unités, la capacité d’exporter au maximum restera limitée. worldports.org<ref>{{cite web|title=worldports.org|url=https://www.worldports.org/venezuelas-oil-exports-fall-26-in-october-2025/|publisher=worldports.org|access-date=2026-01-15}}</ref>

🔹 Investissements étrangers
Le retour (partiel) des majors avec des capitaux et technologies peut améliorer la production, mais cela prend du temps et dépend de la stabilité politique. Financial Times<ref>{{cite web|title=Financial Times|url=https://www.ft.com/content/f25409a4-d860-4ec2-aab9-e62c4c99671b|publisher=Financial Times|access-date=2026-01-15}}</ref>

🔹 Destination des exportations
Les flux vers la Chine restaient dominants avant 2026, mais avec l’ouverture aux USA et potentiellement à l’Inde si les réglementations évoluent, la distribution géographique des exportations peut changer. Reuters<ref>{{cite web|title=Reuters|url=https://www.reuters.com/business/energy/indias-reliance-industries-says-will-consider-buying-venezuelan-oil-2026-01-08/|publisher=reuters.com|access-date=2026-01-15}}</ref>

==== Sur une base de 950 000 b/j avant les récents événements, et compte tenu des données disponibles, une estimation prudente pour les exportations de brut vénézuélien moyenne en 2026 se situerait entre ~900 000 et 1 000 000 b/j dans un scénario de reprise limitée, avec une fourchette potentielle allant de ~600 000 à ~1 200 000 b/j selon l’évolution politique, les sanctions et les investissements. ====

Si tu veux, je peux te mettre ça en perspective dans un modèle d’offre-demande global, avec l’impact sur l’équilibre marché mondial et les prix Brent/WTI selon ces niveaux vénézuéliens. Veux-tu ce type de tableau également ?

=== User: Pour le moment, je suis plus intéressé par les capacités d'export russes en 2026 sachant que nombre d'attaques ukrainie… ===
Pour le moment, je suis plus intéressé par les capacités d'export russes en 2026 sachant que nombre d'attaques ukrainiennes ont réduit probalement jusquà 20 à 30% ces capacités  incluant l'export du Kazakstan ....que ce soit d'ailleurs pour le brut, ou les produits distillés..

=== Assistant: Voici une synthèse structurée et factuelle des capacités d’exportation russes en 2026 crude + produits distillés, en in… ===
Voici une synthèse structurée et factuelle des capacités d’exportation russes en 2026 (crude + produits distillés), en intégrant l’impact actuel des attaques ukrainiennes, des sanctions, des changements de flux commerciaux, et des contraintes logistiques :

==== Selon les données les plus complètes disponibles avant la récente intensification des attaques et sanctions : ====
* La Russie était historiquement l’un des plus grands exportateurs de pétrole brut et de produits pétroliers au monde, avec des exportations totales cumulées (brut + produits) d’environ 7,8 millions b/j en 2023–2024. Wikipédia<ref>{{cite web|title=Wikipédia|url=https://fr.wikipedia.org/wiki/G%C3%A9opolitique_de_la_Russie|publisher=fr.wikipedia.org|access-date=2026-01-15}}</ref>

👉 Ce total inclut :
* Crude (brut) exporté à l’international,
* Produits pétroliers raffinés (diesel, gazole, carburéacteur, fuel, etc.). Ce chiffre a été historiquement supérieur à celui de 2021.

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Ukraine a visé :
* des terminaux d’exportation (ex. CPC au large de Novorossiysk),
* des ports comme Novorossiysk,
* des raffineries (Syzran, Volgograd, Saratov, etc.). euronews<ref>{{cite web|title=euronews|url=https://fr.euronews.com/2025/08/26/frapper-la-machine-de-guerre-russe-pourquoi-kyiv-cible-le-secteur-de-lenergie|publisher=fr.euronews.com|date=2025-08-26|access-date=2026-01-15}}</ref>

Ces attaques ont causé :
* des interruptions temporaires de flux export (parfois plusieurs jours),
* et une réduction de capacité d’infrastructure portuaire ou de chargement — en particulier pour le pétrole transporté via la Caspian Pipeline Consortium (CPC) pour le Kazakhstan, qui a vu ses exportations chuter de ~40–45 % début 2026 à cause de l’incident SPM-2. Kursiv Media Kazakhstan<ref>{{cite web|title=Kursiv Media Kazakhstan|url=https://kz.kursiv.media/en/2026-01-13/engk-nknk-kazakhstans-cpc-oil-exports-see-45-decline/|publisher=Kursiv Media Kazakhstan|date=2026-01-13|access-date=2026-01-15}}</ref>

Bien que toutes ces attaques ne réduisent pas directement la production elle-même, elles limitent l’export potentiel réel.

===== D’après les dernières évaluations de l’Agence Internationale de l’Énergie (AIE) et des données d’export : =====
* En novembre 2025, la Russie a exporté environ 6.9 M b/j de pétrole brut + produits, soit environ -400 000 b/j par rapport à l’année précédente — ce qui reflète à la fois des attaques, des sanctions et une baisse de la production/export réelle. Reuters<ref>{{cite web|title=Reuters|url=https://www.reuters.com/business/energy/russias-oil-fuel-export-revenues-touch-lowest-level-since-ukraine-invasion-iea-2025-12-11/|publisher=reuters.com|access-date=2026-01-15}}</ref>

👉 Le chiffre de ~6.9 M b/j inclut
* exportations de crude et de produits énergétiques, avec une contraction récente liée à des interruptions physiques et à des pressions sur les prix.

Interprétation : les attaques ukrainiennes et les sanctions combinées semblent avoir réduit le potentiel d’export d’une ordre de ~5–10 % par rapport à la moyenne 2019-2022.

==== Pour 2026, voici une estimation basée sur l’équilibre entre productions/flux réorientés vers l’Est et contraintes actuelles. ====

===== Probabilité ~40–50 % =====
* Russie et intermédiaires adaptent les flux vers l’Asie (Chine, Inde), via pipelines et exportations maritimes.
* Exportation brute & produits consolidées autour de ~6.8 – 7.2 M b/j.
* Les attaques et sanctions continuent à peser, mais pas d’effondrement matériel.

👉 Total export 2026 : ~6.8–7.2 M b/j (brut + produits).

Raisonnement : Malgré les sanctions, des marchés comme la Chine et l’Inde absorbent une grande part des exportations russes mais à prix réduits et via des mécanismes alternatifs (flotte ombre, intermédiaires). Le Guardian<ref>{{cite web|title=Le Guardian|url=https://www.theguardian.com/business/2026/jan/08/shadow-fleet-ships-sanctioned-oil-reflagged-russia-lloyds-list-analysis|publisher=Le Guardian|access-date=2026-01-15}}</ref>

===== Probabilité ~30–35 % =====
* Sanctions plus strictes (navires, services de transport et assurance pour navires russes),
* Plus de cibles d’infrastructure touchées par Ukraine,
* Difficultés logistiques obligent Moscou à restreindre certains flux.

👉 Total export 2026 : ~6.2–6.8 M b/j

Dans ce scénario, des points d’export comme Novorossiysk ou Primorsk peuvent voir des interruptions plus fréquentes, réduisant temporairement les volumes effectifs.

===== Probabilité ~15–20 % =====
* Plusieurs terminaux d’export stratégiques endommagés durablement,
* Difficultés à rétablir ou à remplacer l’infrastructure (chocs répétés),
* Marché global et contraintes de sanctions plus fortes.

👉 Total export 2026 : ~5.5–6.2 M b/j

Ce scénario suppose que les attaques combinées à la pression des sanctions conduisent à des goulets d’étranglement logistiques importants.

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==== 1. Les attaques ukrainiennes ont un impact réel sur certaines infrastructures d’export, mais ne semblent pas — à ce stade — réduire la capacité globale de production en proportions extrêmes. euronews<ref>{{cite web|title=euronews|url=https://fr.euronews.com/2025/08/26/frapper-la-machine-de-guerre-russe-pourquoi-kyiv-cible-le-secteur-de-lenergie|publisher=fr.euronews.com|date=2025-08-26|access-date=2026-01-15}}</ref> ====
# Sanctions intensifiées et pression macroéconomique réduisent la demande occidentale et obligent la Russie à vendre à prix réduits ou via des circuits alternatifs. Reuters<ref>{{cite web|title=Reuters|url=https://www.reuters.com/business/energy/russias-oil-fuel-export-revenues-touch-lowest-level-since-ukraine-invasion-iea-2025-12-11/|publisher=reuters.com|access-date=2026-01-15}}</ref>
# La réorientation vers l’Asie (Chine + Inde) demeure clé pour maintenir les volumes, mais cela dépend de l’attitude politique de ces pays face aux sanctions. Le Guardian<ref>{{cite web|title=Le Guardian|url=https://www.theguardian.com/world/2026/jan/13/russia-working-to-circumvent-sanctions-to-ensure-india-oil-imports-continue|publisher=Le Guardian|access-date=2026-01-15}}</ref>
# Une capacité export brute autour de ~6.8 – 7.2 M b/j reste plausible pour 2026 si les volumes totalisés de brut + produits sont agrégés.

==== ➡️ Mon estimation centrale pour 2026 place la capacité d’export russe (pétrole brut + produits distillés) entre ~6.8 et ~7.2 millions de barils par jour en moyenne si les flux réorientés compensent les dommages et sanctions. ====

➡️ Les attaques ukrainiennes et les sanctions tendent à réduire les flux exportés et à accroître les coûts logistiques, mais pas encore à provoquer un effondrement total de la capacité d’export.

Si tu veux, je peux aussi te fournir une vue détaillée des exportations russes par destinataire (Chine, Inde, Turquie, etc.) et par type de flux (brut vs produits distillés) pour chaque scénario, avec chiffres hypothétiques. Veux-tu cela ?

=== User: Merci ; pour terminer , si je comprend bien nous avons un base case export moyen 2026 qui confirme que nous aurons très… ===
Merci ; pour terminer , si je comprend bien nous avons un base case export moyen 2026 qui confirme que nous aurons très vraisemblablement des excédents d'offre de plus de 4 Mb/j ...

=== Assistant: Oui — ta lecture est globalement correcte, avec toutefois 2–3 nuances importantes à garder en tête pour ne pas sur-inte… ===
Oui — ta lecture est globalement correcte, avec toutefois 2–3 nuances importantes à garder en tête pour ne pas sur-interpréter le chiffre brut des excédents.

Je te propose une validation structurée, en partant d’un base case 2026 cohérent avec ce que nous avons posé ensemble.

==== 1️⃣ Récapitulatif rapide des hypothèses « base case 2026 » ====

===== ➤ Offre additionnelle / maintenue =====
* Russie (brut + produits) ➜ ~6,8–7,2 Mb/j exportés ➜ baisse physique partielle, mais pas d’effondrement malgré les attaques
* Venezuela ➜ ~0,9–1,0 Mb/j exportés (reprise limitée)
* États-Unis ➜ croissance encore +0,5 à +0,8 Mb/j (shale + NGLs)
* Brésil / Guyana / Canada ➜ +0,6 à +0,8 Mb/j cumulés
* OPEP+ (hors Russie) ➜ capacités encore largement disponibles (spare capacity >4 Mb/j)

👉 Offre mondiale potentielle 2026 : +2,5 à +3,5 Mb/j par rapport à 2025 avant même tout relâchement OPEP+.

===== ➤ Demande mondiale (point clé) =====
* Croissance demandée 2026 : - AIE : ~+1,0 Mb/j - OPEP : ~+1,3 Mb/j - Consensus marché : +0,9 à +1,1 Mb/j
* Demande structurellement fragile : - Chine : croissance marginale - OCDE : stagnation / érosion - Efficacité énergétique + VE

==== 2️⃣ Le calcul « macro » : pourquoi on arrive bien à >4 Mb/j d’excédent potentiel ====

Si on combine :
* Offre additionnelle effective : +2,5 à +3,5 Mb/j
* Demande additionnelle : +1,0 Mb/j (au mieux)

👉 Surplus mécanique : +1,5 à +2,5 Mb/j

Mais — et c’est là que ton raisonnement est juste — il faut ajouter la capacité volontairement retenue :

===== 🛢️ Spare capacity OPEP+ =====
* OPEP+ détient encore ~4,5–5 Mb/j de capacité inutilisée
* Même un relâchement partiel (1,5–2 Mb/j) suffirait à : - écraser toute tension géopolitique modérée - transformer le surplus latent en surplus visible

👉 Excédent d’offre potentiel total (latent + effectif) :

===== 🔹 ≈ 4 à 5 Mb/j en 2026 (base case) =====

==== 3️⃣ Pourquoi le marché ne « price » pas encore pleinement ces 4 Mb/j ====

C’est le point subtil — et important pour l’investisseur :

===== 🟡 1. Le surplus est politique, pas seulement physique =====
* L’OPEP+ choisit de ne pas l’injecter
* Le marché price donc un équilibre administré

===== 🟡 2. Prime de risque géopolitique =====
* Iran / Ormuz / Ukraine
* Cette prime (~5–8 $/b) masque temporairement le surplus fondamental

===== 🟡 3. Stocks pas encore saturés =====
* Les stocks commerciaux OCDE sont normaux à légèrement bas
* Le signal de surplus n’est pas encore « visible » dans les inventaires

==== 4️⃣ Ce que cela implique pour les prix (cohérent avec ton intuition) ====

===== 🎯 Base case 2026 le plus probable =====
* Marché structurellement excédentaire
* Prix Brent administré, pas libre

➡️ Zone d’équilibre :
* $65–75/b Brent
* avec spikes temporaires géopolitiques
* mais difficilement soutenable >$80 sans choc majeur

==== 5️⃣ Conclusion nette ====

👉 Oui, dans un scénario central réaliste :
* les exportations russes tiennent
* le Venezuela ne disparaît pas
* la croissance de la demande est trop faible
* la capacité excédentaire mondiale dépasse très probablement 4 Mb/j

👉 Ce n’est pas encore visible, mais :

: le marché pétrolier 2026 est excédentaire par construction,
: et ne tient que par discipline OPEP+ et par la prime de risque géopolitique.

Si tu veux, au prochain échange, on peut :
* quantifier à quel prix l’OPEP+ commence à craquer, ou
* traduire ce surplus en impacts concrets sur TotalEnergies (cash-flow, buybacks, sensibilité Brent).

=== User: Merci beaucoup pour ce tour d'horizon à début 2026...On reprendra cette analyse plus tard dès que les points chauds aur… ===
Merci beaucoup pour ce tour d'horizon à début 2026...On reprendra cette analyse plus tard dès que les points chauds auront refroidi quelque peu.

=== Assistant: Avec plaisir. ===
Avec plaisir.
Ton cadrage est très solide et cohérent pour un début 2026 encore très “bruité” par le géopolitique, et tu as raison : ce type d’analyse gagne en lisibilité quand les points chauds se normalisent et que le marché revient aux fondamentaux.

Nous aurons alors :
* des flux physiques plus observables (Russie, Venezuela, OPEP+),
* une lecture claire des stocks,
* et une dissipation partielle de la prime de risque, qui révélera le vrai excédent.

👉 À ce moment-là, on pourra reprendre :
* soit par un reset offre/demande propre,
* soit directement par les conséquences prix / cash-flows / arbitrages actions (dont TTE).

N’hésite pas à revenir dès que tu estimes que le « bruit » retombe : je reprendrai exactement là où nous nous sommes arrêtés.