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=== User: TTE: JP Morgan est le teneur de compte de Totalénergies pour les ADRs et le restera je crois pour la conversion en acti… ===
TTE: JP Morgan est le teneur de compte de Totalénergies pour les ADRs et le restera je crois pour la conversion en actions  ordinaires...Il dégrade TTE d'achat à neutre  et à 55 E , donc attention ou est-ce une stratégie pour rester impartial?

=== Assistant: Bonne question — ta remarque mérite un peu de nuance quant à ce qu’on peut ou non déduire de la dégradation de la note … ===
Bonne question — ta remarque mérite un peu de nuance quant à ce qu’on peut ou non déduire de la dégradation de la note J.P. Morgan (JPM) sur TotalEnergies (TTE), surtout dans le contexte de conversion des ADRs (certificats de dépôt américains) en actions ordinaires. Voici ce qu’on sait — et ce qu’il faut garder en tête.

==== - TotalEnergies a lancé fin 2025 la conversion de ses ADRs en actions ordinaires cotées sur le New York Stock Exchange (NYSE). Le dépositaire des ADR — c’est-à-dire l’établissement qui gère les ADR, les délivre ou les annule — est JPMorgan. TotalEnergies.com<ref>{{cite web|title=TotalEnergies.com|url=https://totalenergies.com/fr/investisseurs/conversion-des-ADR-en-actions-ordinaires-cotees-sur-le-nyse|publisher=totalenergies.com|access-date=2025-12-06}}</ref> ====
* Concrètement, à partir du 8 décembre 2025, tous les ADRs en circulation seront annulés et les détenteurs recevront une action ordinaire NYSE pour chaque ADR détenu. TotalEnergies.com<ref>{{cite web|title=TotalEnergies.com|url=https://totalenergies.com/fr/investisseurs/conversion-des-ADR-en-actions-ordinaires-cotees-sur-le-nyse/calendrier-previsionnel|publisher=totalenergies.com|access-date=2025-12-06}}</ref>
* Du côté des détenteurs, cela signifie un passage d’un format ADR/USD à un format action NYSE — ce qui simplifie la structure mais n’implique pas de changement dans les fondamentaux de la société. TotalEnergies.com<ref>{{cite web|title=TotalEnergies.com|url=https://totalenergies.com/fr/investisseurs/conversion-des-ADR-en-actions-ordinaires-cotees-sur-le-nyse/informations-detenteurs-adr|publisher=totalenergies.com|access-date=2025-12-06}}</ref>

Donc l’implication de JPMorgan en tant que dépositaire — et acteur de conversion — est purement technique / opérationnelle. Cela ne donne pas automatiquement un avantage stratégique ou un conflit d’intérêt « assumé » : ce rôle existait avant la conversion, et le mécanisme d’ADR fonctionne comme un wrap de l’action sous-jacente, détenue sur le marché européen (via un conservateur local). TotalEnergies.com<ref>{{cite web|title=TotalEnergies.com|url=https://totalenergies.com/sites/g/files/nytnzq121/files/documents/2023-06/AG2023_Reponses_aux_questions_ecrites_2.pdf|publisher=totalenergies.com|access-date=2025-12-06}}</ref>

==== - Dans sa dernière mise à jour (juillet 2025), JPMorgan a abaissé l’objectif de cours pour TotalEnergies de 64 € à 60 €, tout en maintenant une recommandation « Overweight / Surpondérer ». AInvest<ref>{{cite web|title=AInvest|url=https://www.ainvest.com/news/totalenergies-price-target-cut-eur-60-jpmorgan-2507/|publisher=ainvest.com|access-date=2025-12-06}}</ref> ====
* À ce jour, je n’ai pas trouvé de source fiable confirmant une dégradation récente de JPM vers « Neutre » avec un objectif à 55 € — du moins pas dans les annonces publiques de ces dernières semaines. Les consensus récents d’analystes pour TTE situent plutôt les objectifs dans une fourchette proche de ~57 – 62 €. TipRanks<ref>{{cite web|title=TipRanks|url=https://www.tipranks.com/stocks/fr%3Atte/forecast|publisher=tipranks.com|access-date=2025-12-06}}</ref>
* Autrement dit : si quelqu’un mentionne une baisse à 55 €, cela pourrait provenir d’une rumeur, d’une interprétation extrême ou d’un ancien verdict (voire d’une confusion avec l’historique), mais ce n’est pas confirmé publiquement comme la position officielle actuelle de JPM.

Donc, dire que JPM « dégrade » TTE à « neutre à 55 € » semble incorrect — ou du moins, non vérifiable avec les sources récentes disponibles.

==== Même si JPMorgan avait dégradé la recommandation, cela n’aurait pas forcément de lien direct avec son rôle de dépositaire pour les ADRs. Plusieurs points pour relativiser l’idée d’un conflit d’intérêt : ====
* La fonction de dépositaire est standard dans les ADRs : il collecte les ADR, les annule, délivre l’action correspondante — c’est un rôle technique, non un rôle de marché (ne fait pas de marché à proprement parler pour l’action).
* La conversion des ADR en actions ordinaires ne modifie pas les fondamentaux de l’entreprise — c’est surtout une simplification pour les investisseurs US / internationaux.
* Si JPMorgan revoyait sa recommandation, ce serait plutôt lié à ses modèles de valorisation, aux anticipations sur le pétrole, la dette, les dividendes, etc. — et non à la structure ADR ou au fait d’être dépositaire.

Donc l’hypothèse d’une « stratégie pour rester impartial » me semble improbable — l’intérêt de JPMorgan en tant que dépositaire est avant tout opérationnel, pas spéculatif.

==== - Oui, JPMorgan gère le programme ADR de TotalEnergies — mais ce rôle est normal et ne constitue pas forcément un conflit d’intérêt. ====
* Non, je ne vois pas de fondement solide à l’affirmation qu’il y a eu une dégradation récente de JPM à « neutre à 55 € ». Leur dernier niveau public était un objectif à 60 €, recommandation Overweight.
* Si quelqu’un évoque un 55 €, ce pourrait être un ancien rating, une simple rumeur, ou un malentendu. À ce stade, ce n’est pas confirmable.
* Ce qu’il faut davantage regarder pour l’avenir : la capacité de TotalEnergies à générer du flux de trésorerie, le contexte pétrolier, la dette, les perspectives sur le gaz, et la politique de dividende/rachats — ces éléments pèsent plus que le format (ADR vs action ordinaire) sur la valorisation réelle.

Si tu veux — je peux regarder toutes les dernières analyses sur TotalEnergies (brokers, banques, consensus marché) pour voir s’il y a vraiment quelqu’un qui note TTE à « neutre 55 € » — ça permettrait de vérifier cette affirmation en profondeur. Tu veux que je lance ce scan ?